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太平洋--鸿路钢构:钢结构高景气发展背景下公司延续高成长
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太平洋--鸿路钢构:钢结构高景气发展背景下公司延续高成长

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  公司近日发布 2021年一季报预告:归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长 300%-350%,基本每股收益 0.3172元/股-0.3569元/股。

  公司预告 2021年一季报归母净利润 1.66-1.87亿,与去年同期相比增长 300-350%,一方面由于去年一季度疫情原因导致基数较低,另一方面,公司持续扩大经营成效显著,2019年 Q1-2021Q1复合增速高达61.11%。

  公司生产能力稳步增强,行业龙头地位稳固,计划 2022年扩至500万吨。1)公司投资建设十大基地,确立 2022年扩至 500万吨的目标,截至 2020年底公司已有 320万吨产能,未来预计将快速扩张。

  2)钢结构制造行业中龙头地位稳固,品牌实力快速提升,参与宁德时代300750)、特斯拉超级工厂、、周口电厂、加速基地一期项目、南京金茂广场二期钢结构广场项目等高难度的大型项目。3)通过科学化预测、信息化管理、规模化采购等多种途径提高采购能力,有效提高效率、降低成本。

  业绩高增长的同时,公司经营效率不断提升。公司 2020年全年营业收入、归母净利润增速分别为 25%、43%,业绩增速维持高位的情况下,营运能力不断提升,应收账款周转天数、存货周转天数从 19年的55天、163天加快到 2020年的 43天、161天,分别加快了 12天、2天。公司不断加强经营管理,采用集中管控、垂直管理,管理高效且严控成本,且承接了越来越多的高难度大型项目,上下游议价能力逐步增强,经营效率有望持续改善。

  装配式钢结构符合绿色建筑发展理念,“碳中和”背景下有望长期高景气。钢结构建筑具备绿色环保、减少建筑垃圾,且可持续发展的特征,因此符合我国绿色建筑发展的重要方向。住建部近日发布《关于加强县城绿色低碳建设的通知(征求意见稿)》,明确推行装配式钢结构等新型建造方式,大力推广应用绿色建材,此外住建部在 8日的新闻发布会明确我国将推动绿色建筑立法,引导江苏、浙江、宁夏、河北、辽宁、内蒙古、广东等 7省(区)颁布地方绿色建筑条例,彰显我国推广绿色建筑的信心。

  公司作为钢结构制造领域龙头企业,在国家政策大力支持,装配式钢结构行业高景气发展的背景下,有望延续高成长。预计 21-23年 EPS 分 别 为 1.91/2.65/3.40, 对 应 PE 分 别 为26.31/18.96/14.78。给予“买入”评级。

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